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100000亿行业太嗨了,减持新规创业投资基金迎来“受益人”!

2020年3月,中国证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》,从5大方面对反向挂钩政策做了修改,大幅度放松了适用政策门槛,为创投行业和私募股权的“寒冬”送来温暖,让减持新规创业投资基金迎来更多的“受益人”。一、新

2020年3月,中国证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》,从5大方面对反向挂钩政策做了修改,大幅度放松了适用政策门槛,为创投行业和私募股权的“寒冬”送来温暖,让减持新规创业投资基金迎来更多的“受益人”。

一、新规背景

减持新规创业投资的完善,其实近几年一直都在不断修改和实施。从2019开始,创投基金、股权私募普遍募资、退出困难,同时受到本次疫情的影响,大量被投项目退出周期被拉长,进一步加剧了基金“流动性差”的严重程度。

在行业“吐槽”反向挂钩政策条件过严的大背景下,本次新规对反向挂钩政策进行了简化优化,有利于缓解私募股权投资基金、创业投资基金“退出难”,同时引导资金投长、投早、投中小、投科技,进一步完善创投和私募股权基金的退出渠道。

二、新规效果

随着减持新规创业投资的进一步落实,这个100000亿的创投行业再次活跃起来,迎来众多利好。对于创业基金享受反向挂钩政策的条件,原标准较为苛刻,现修改后简化了反向挂钩政策适用标准。

对于创业投资基金的锁定期限制,新规取消了大宗交易方式下减持受让方的锁定期限,激活了大宗交易方式下受让方的交易动力;新规还取消了投资期限在五年以上的创业投资基金减持限制,使得从事长期投资的基金更为便捷地退出,从而实现再投资。

为引导长期资金投资创业投资基金,促进长期资本形成,新规对投资期限达5年以上的创业投资基金,锁定期满后不再限制减持比例,更好体现差异化扶持和引导。另外,新规合理调整投资期限计算方式,调整投资期限截至点,有利于连续计算基金投资时间。

更重要的是,新规允许私募股权投资基金参照适用反向挂钩政策。此外,新规还明确弄虚作假申请政策的法律责任。对于不符合条件但通过弄虚作假等手段申请适用反向挂钩政策的,中国证监会可以对其采取行政监管措施。

三、强化四个突出

总的来说,减持新规创业投资实现了基金投长、投早、投中小、投科技的目标,扩大了受益面。对此,中国证券投资基金业协会特别规定强化四个突出。

一是突出尊重市场,从市场规律和投资本质出发,贯彻了将选择权交给市场的监管理念,让享受此政策的机构根据市场实际,专业判断、理性决策,有序把握减持节奏;二是突出简化标准,明确“早期企业”、“中小企业”、“高新技术企业”三个政策适用被投企业类别,优化了投资期限计算的截止日认定标准,简化了申报流程和申报材料。

三是突出扩大范围,政策适用主体从创投基金拓宽至创投基金和私募股权基金;四是突出时间价值,增设一档减持节奏,明确投资期限超过5年的项目减持节奏不受限制,取消大宗交易减持受让方锁定期限制,精准提升对耐心资本的支持力度。

随着减持新规创业投资基金迎来“受益人”,进一步利好私募股权市场的流动性与退出效率,促进创业投资基金市场化退出,形成“投资、退出、再投资”的良性循环。

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